2024年12月以来，电影院线板块的股价联接回调至低位，沟通2025年春节档及全年的票房预期朝上欧洲杯体育，推选在春节档左侧的股价低点成就影视剧技俩丰富、功绩弹性较大的龙头公司。

中枢逻辑

1.2025年春节档及全年的票房预期朝上。履历了已往一年的头部影片不及及产程加快，本年春节档的本色供给爆发，已有6部热点电影定档，有望创造新的春节档票房记录。从需求侧来看，一方面供给改善有望带动不雅影需求回暖，另一方面大批计策出台有望带动线下文娱消耗。假定2025年热点档期票房收复至2019年同时的90%—100%，其他淡季票房收复至2019年同时的60%—65%，预测2025年宇宙终了票房收入479亿—527亿元，同比增长13%—24%。

2.电影惠民消耗季将插足不少于6亿元补贴，隐蔽贺岁、元旦和春节等档期。据国度电影局官网，国度电影局于2024年12月9日入手“跨年贺岁喜迎新春—宇宙电影惠民消耗季”。“消耗季”从2024年12月至2025年2月，隐蔽贺岁、元旦、春节等伏击电影档期，惠及宇宙电影不雅众。中国工商银行、中国银联、猫眼文娱、淘票票动作支执机构，将统统插足不少于6亿元不雅影消耗补贴。4家谱执机构将通过购票立减、抽奖不雅影、春节超值套票、异业联动等体式，为电影不雅众带来优惠权利。政府促经济、促消耗计策频出，有助于专家不雅影暖和擢升，进一步开释电影消耗后劲。

3.长线看，电影行业供需两头有望执续改善，鼓动行业基本面企稳回升。2024Q2以回电影市集疲软，主因优质本色缺少。2023年电影行业全面收复，纷乱疫情间积压的电影汇集在2023年上映，使适合年上映电影数目较多，包括一些储备的头部影片，后续行业执续复苏的关节在于优质本色的供给。电影行业相对较为市集化，流程一定的坐褥周期，后续行业供给将回至正轨，支施行业链接增长；需求端，促消耗计策频出，2025年起法定假期加多，也利于春节和五一等伏击档期票房扩容。行业供需两头有望执续改善，鼓动行业基本面企稳回升。

利好个股

信达证券提议关注：1）2025年电影春节档有望定档的有关上市公司如博纳影业、色泽传媒、万达电影、北京文化等；2）IP+AI场地影视公司：上海电影、华策影视、慈文传媒等；3）其他：百纳千成、横店影视、捷成股份、阅文集团、猫眼文娱等。

甬兴证券指出，2024年电影推崇平凡，合座推崇低迷。宏构电影数目减少是电影票房下落的主要原因之一。跟着各地方消耗刺激计策落地以及春节档多部重磅IP电影上映，电影票房有望取得边缘改善。提议关注影视板块：中国电影、色泽传媒，万达电影、博纳影业等。

本文本色精选自以下研报：

广发证券《传媒：2024年电影行业转头和2025年前瞻：总体承压，期待本色供给拐点》

华泰证券《传媒：6亿不雅影消耗补贴助电影回暖》

信达证券《电影行业专题呈报：宇宙影片推介会在即，2025年电影春节档定档前瞻》

甬兴证券《传媒行业点评呈报：多部热点电影上映，春节档票房有望卓绝旧年》

校对：陶谦欧洲杯体育